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中信证券:如果美国在7月份降息 中国央行大概率将跟随降息

时间:2019-07-11 08:28:53 来源:本站 阅读:3815018次
摘要 鲍威尔传递的信号是:美联储可能为7月降息打开了大门。而如果美联储7月降息之后,也将打开国内降息的空间,央行大概率将跟随降息。

  货币政策,并再度发表鸽派言论:通胀的疲软可能比美联储之前预期的更久,这进一步引发了宽松预期。证词公布后,CME Fed watch显示7月议息会议降息至2.00%-2.25%的可能性为76.5%,降息至1.75%-2.00%区间的可能性为23.5%。而如果美国在7月份降息,那么中国央行跟随降息的可能性很大。具体而言,我们认为证词中以下方面值得关注基金利率。随后在6月份的会议声明中,鉴于经济前景的不确定性和通胀走弱,美联储指出将密切监测经济数据,并将采取适当行动维持经济增长。

  GDP表现良好,但支撑因素持续性不强:国内生产总值(GDP)年增长率为3.1%,与去年同期持平,主要受净出口和库存构成因素推动,这些因素通常不是持续势头的可靠指标。更可靠的驱动力是消费支出和商业投资。尽管消费支出已经反弹,但企业投资的增长明显放缓。企业固定投资放缓可能反映出对贸易紧张和全球经济增长放缓的担忧。此外,第一季度住房投资和制造业产出下降,第二季度似乎又有所下降。

  公开市场委员会今年上半年将联邦基金利率的目标范围维持在2.25%至2.50%。价格稳定目标的联邦基金利率

  CPI同比1.8%,前值2%,预期1.9%;核心CPI同比2%,前值2.1%,预期2.1%。5月PPI同比1.8%,前值2.2%,预期2.0%;5月核心PPI同比2.3%,前值2.4%,预期2.3%。5月个人收入环比0.5%,前值0.5%,预期0.3%。5月PCE符合预期但不达2%的通胀目标,CPI同比与PPI同比均不及预期,通胀数据整体偏弱。

  交通运输、医疗保健三方面。从房价的领先性指标新建住房销售数据的走弱、汽车销售数据的下滑和医院门诊成本下降等信息综合分析,三个分项对于通胀的拖累或将持续,而通胀不及预期也可能是个漫长的过程。

  储蓄走弱伴随着长期贷款利率上行造成了美国房市遇冷,2018年四季度和2019年第一季度住房贷款增量均值仅为2018年前三季度均值的四分之三。尽管由于近期抵押贷款利率的下行住房市场指数有回暖,但当前的住房指数仍处于低位,且房价的领先性指标新房销售数据再度下滑,因此可以推测未来住宅有较大可能对通胀继续造成拖累。

  

  准备金利率维持在2.35%。相较于5月议息会议,美联储的态度转鸽,将此前声明的“耐心等待”改为“密切监测,并将采取适当行动,以维持经济增长、就业市场强劲、通胀接近目标”。

  

  仓储增长显著,制造业和建筑业就业略有改善,而其他行业,采矿业、零售贸易、信息、政府、金融活动等行业就业变化很小。失业率非但没有随着非农就业的增加下降,反而小幅提升至3.7%,高于预期和前值;平均时薪环比0.2%,低于预期0.3%;同比增长3.1%,不及预期3.2%;因此虽然非农就业超预期,但是失业率和薪资数据并不理想。

  PMI终值为50.5,前值52.6,创2009年9月以来新低。美国12月ISM制造业指数今值52.1,创2016年10月以来新低。美国5月Markit服务业PMI初值50.9,大幅低于预期53.2。美国5月ISM非制造业指数56.9,高于前值55.5,创下2月以来新高。

  

  (文章来源:明晰笔谈)

(责任编辑:DF078)

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