钢铁行业周报:风格转化下 关注高分红预期的钢铁上市公司
原标题:钢铁行业周报:风格转化下 关注高分红预期的钢铁上市公司
投资要点:
2 月18 日牛年开市以来,A 股有风格转化迹象,顺周期板块大幅跑赢大盘,前期部分涨幅较好的消费、科技、新能源板块出现一定回调。目前钢铁板块部分公司动态PE 估值较低、历史股息率较高,盈利前景展望稳定,未来有高分红预期,投资价值凸显。
截止2 月19 日,申万一级行业中钢铁板块整体PE 估值15.96,板块PE中位值16.5;在申万28 个一级行业均处在倒数第四,估值仅高于房地产、建筑装饰、银行板块。截止2 月19 日,钢铁板块有9 家上市公司的动态PE 低于10.11 家公司股息率超过3%,其中柳钢股份最高达到7.26%,武进不锈次之6.49%,南钢股份6.42%,新钢股份4.74%,华菱钢铁4.6%。
在年度策略报告《供给优化渐入佳境,需求转化迎来新周期》和《工信部强调坚决压缩粗钢产量,将有效改善供需格局》,我们已表明对2021 年行业盈利前景较稳定的观点。
近三年有19 家钢铁上市公司平均现金分红比例超过30%,7 家公司现金分红比例超过50%。其中方大特钢最高达到83.8%,永兴材料81%,久立特材76%;上市公司中武进不锈、金洲管道、中信特钢、久立特材、宝钢股份近两年的现金分红比例稳定在50%以上,其中广大特材上市一年多,现金分红比例也超过50%。华菱钢铁、韶钢松山、新钢股份、南钢股份在弥补完2015 年行业低谷时的亏损后,陆续加大现金分红比例,近年每年分红比例持续上升。
我们认为过去历史分红率较高和分红率持续提升、未分配利润多的公司,在未来无较大的资本性支出情况下,在盈利前景稳定的情况下,这些公司仍将会实施较高的分红。
投资建议:目前钢铁板块部分公司动态PE 估值较低、历史股息率较高,在2021 年行业盈利前景展望稳定的状态,过去历史分红率较高或分红率持续提升、未分配利润多的公司,在未来无较大的资本性支出,这些公司仍将会实施较高的分红。在A 股出现风格转化的过程中,高分红预期、高股息持续,使得部分钢铁股的投资价值凸显。建议关注具备高分红率的相关钢铁公司。同时建议继续关注生产高端冷轧系列产品的公司。
风险提示:压缩粗钢产量低于预期;内循环发展格局下,内需增长低于预期,汽车、家电等下游需求弱。
(文章来源:华宝证券)
(责任编辑:DF118)
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